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『その一文、かなり「アングロサクソン・モデル」の核心を突いています。
1. 「株式を、通貨のように扱う」とは何を指しているか
渡部亮が言う「株式を、通貨のように扱う」というのは、ざっくり言うと：
株式（エクイティ）を、単なる企業所有権の証書ではなく、
経済全体を動かす擬似貨幣（quasi-money）として使う、という発想
です。 yamanelab.jp ダイヤモンド社
つまり、アングロサクソン型資本主義では、
- 資金の調達・配分
- 企業の支配権の移転
- 報酬・インセンティブの付与
- 年金・資産運用
- 国際ビジネスの「共通言語」
といった場面で、株式が「お金のように」使われるレベルまで機能を拡張している、ということです。
2. 通貨の3つの機能と、株式がそれをどう「擬似的に」担うか
通貨には古典的に3つの機能があります：
- 価値の保存（store of value）
- 交換の媒介（medium of exchange）
- 価値尺度（unit of account）
アングロサクソン・モデルでは、株式がこれらをかなりの程度で「擬似的に」担います。
価値の保存としての株式
- 長期的な資産保有の中心 年金基金、投資信託、保険会社、個人投資家などが、巨額の資産を株式で保有し、長期的な価値保存手段として使う。 ダイヤモンド社 第一生命経済研究所
- 現代の「富の主要形態」
富裕層や機関投資家の富は、預金よりも株式・株式ファンドに集中している。
交換の媒介としての株式
ここが「通貨のように扱う」という表現の一番面白いところです。
- M&Aでの「支払い手段」
企業買収のとき、現金ではなく自社株で相手企業を買う。
→ 株式が、企業間取引の「支払い手段」として機能する。 - ストックオプション・株式報酬
経営者や従業員への報酬を、現金ではなく株式・オプションで支払う。
→ 労働の対価として株式が用いられ、「賃金の一部を株式で払う」構造。 yamanelab.jp ダイヤモンド社 - 年金の給付原資
年金基金が株式で運用し、その成果が将来の年金給付に直結する。
→ 老後の生活資金の源泉として株式が機能する。
こうした場面では、株式は「モノの所有権の証書」というより、価値を移転するためのトークンとして使われていて、まさに通貨的です。
価値尺度としての株式
- 企業価値の「共通尺度」
株価・時価総額が、企業価値の代表的な尺度として世界共通で使われる。 第一生命経済研究所 ダイヤモンド社 - 経営評価の基準
ROE（株主資本利益率）、株価パフォーマンスが、経営者の評価・報酬の基準になる。 - グローバルな「共通言語」
国際ビジネスにおいて、株式市場の指標（株価指数など）が、経済状況の共通指標として機能する。
ここまで来ると、株式は「企業の一部を表す紙切れ」ではなく、経済活動を測り、動かすための単位になっています。
3. なぜアングロサクソン・モデルで株式が「擬似貨幣」になるのか
渡部亮は、アングロサクソン・モデルの基礎要因として、
- 貨幣（通貨）
- 法律（コモンロー）
- 言語（英語）
- カルチャー（問題解決のやり方）
を挙げ、その中で株式を「擬似貨幣」と位置づけています。 ダイヤモンド社 yamanelab.jp
その背景には、いくつかの特徴があります。
1. コモンローとエクイティの伝統
- 株主の権利保護が強い
エクイティ（衡平法）の伝統により、株主の所有権・残余請求権が法的に強く保護される。 第一生命経済研究所 yamanelab.jp - 受託者責任・信任義務
経営者や運用者は、株主の利益のために行動する義務を負う。
→ 株式を安心して「価値の器」として使える制度的土台がある。
2. 資本市場中心の資本主義（フィナンシャリゼーション）
- 銀行ではなく株式市場が主役
ドイツや日本のような「銀行中心」ではなく、株式市場が資本配分の中心になる。 CORE 第一生命経済研究所 - 企業の運命が株価で決まる
株価が低迷すれば、敵対的買収・経営者交代・リストラなどが起こる。
→ 株式市場が、企業の生死を左右する「裁きの場」となる。
3. 年金・投資銀行・グローバル資本の存在
- 巨大年金基金の株式運用
公務員年金・企業年金が株式で運用され、そのノウハウが世界に輸出される。 ダイヤモンド社 第一生命経済研究所 - 投資銀行による株式の「錬金術」
株式を使ったM&A、レバレッジド・バイアウト、デリバティブなどで、株式が高度に金融商品化される。
→ 株式が、単なる所有権ではなく、複雑な価値移転の「素材」となる。
4. 「株式を通貨のように扱う」ことの功と罪
渡部亮自身も、「アングロサクソン・モデルには功と罪の両面がある」と書いています。 ダイヤモンド社 CORE
功（メリット）
- 資源配分のスピードと柔軟性
株式市場を通じて、資本が成長企業へ素早く移動し、非効率な企業は市場から退出させられる。 - イノベーションの資金源
IT・テック企業など、リスクの高い新興企業が株式市場から大量の資金を調達できる。 - グローバルな共通ルール
株主資本主義のコーポレート・ガバナンスが、国際的な「デファクトスタンダード」として広がる。
罪（デメリット）
- 過度の短期主義
株価・ROEを重視しすぎることで、短期利益偏重・リストラ・格差拡大が進む。 CORE CiNii Research - 金融危機の温床
株式・証券化商品・デリバティブが過度に膨張し、リーマンショックのような大金融危機を招く。 - 共同体的価値の軽視
ドイツ型や日本型のような「共同体主義」的な企業観（従業員・地域・取引先を含む広いステークホルダー）よりも、株主の利益が優先される。
5. まとめ：その一文が言いたい「本質」
「株式を、通貨のように扱う」という一文が示しているのは、
- アングロサクソン・モデルでは、
株式＝企業の所有権にとどまらず、 - 経済の中で
価値を貯める器であり、価値を移す手段であり、価値を測る物差しとして、 - ほぼ通貨に近いレベルで使われている
という構造です。
だからこそ、渡部亮は「株式（エクイティ）を擬似貨幣」と呼び、
その上にコモンロー（法律）と英語（言語）が乗ったものを「アングロサクソン・モデル」として描いているわけです。 ダイヤモンド社 yamanelab.jp
もしよければ、
- 日本型・ドイツ型との具体的な比較
- 「株式を通貨のように扱う」ことが、労働者や地域社会にどう影響するか
あたりも、もう少し掘り下げてみようか？』
ジジイがあれこれ考えた 