中国の偽金に裏打ちされた20億ドルの融資の謎

https://asia.nikkei.com/Spotlight/Caixin/Mystery-of-2bn-of-loans-backed-by-fake-gold-in-China

『信託会社を中心とする12以上の中国の金融機関は、過去5年間に200億元(28億ドル)を武漢キングゴールドジュエリー社に貸し出し、純金を担保にし、損失をカバーする保険契約を結んだ。

キンゴールドは、中国中部の湖北省で最大の個人所有の金加工業者です。同社の株式はニューヨークのナスダック証券取引所に上場しています。同社は、支配株主である威圧的な元軍人であるジア・ジホン会長が率いる。

何が間違っている可能性がありますか?

まあ、担保として使用される金の棒の少なくとも83トンのいくつかは金銅以外の何物でもないことが判明したように、たくさん。これは、偽のバーに対して未払いのローンの残りの160億元のバッグを保持している貸し手を残しています。この融資は、州の保険会社PICCプロパティ・アンド・カジュアルティ・コーポレーション(PICC P&C)およびその他の小規模な保険会社が発行した300億元の不動産保険契約でカバーされました。

偽の金は、東莞信託株式会社が債務不履行をカバーするためにキンゴルド担保を清算するために出発した2月に明るみに出ました。2019年後半、キンゴルドはいくつかの信託商品の投資家に返済できませんでした。東莞トラストは、きらめく金の棒が実際に金色の銅合金であることを発見したと言いました。

そのニュースはキンゴルドの債権者を通じて衝撃波を送った。キンゴルドの最大の債権者の一人である中国ミンシェン・トラスト社は、キンゴルドの債務が支払われる前に担保をテストする裁判所命令を得た。5月22日、テスト結果は、ミンシェントラストの金庫に封入されたバーも銅合金であると言って返されました。

当局は、これがどのように起こったのかを調査しています。キングオールドのチーフジアは、彼の会社が掲げた担保に何か問題があることをきっぱりと否定しています。

この事件は、2016年以来、陝西省北西部と近隣の湖南省で繰り広げられる中国最大の金貸金詐欺事件の反響を呼んでいる。規制当局は、19の貸し手のクーデターで190億元の融資を裏付ける、大人の金バーを発見した。あるケースでは、金の担保を溶かそうとする貸し手がバーの真ん中に黒いタングステンプレートを見つけました。

キングゴルドの場合、同社は公的な記録によると、現金保有を補い、事業運営を支援し、金準備金を拡大するために金に対する融資を受けたと述べた。

2018年、同社は国営自動車部品メーカーTri-Ring Groupの支配株を買収する多数の競合他社を破った。キンゴールドはトライリングの99.97%に対して70億元の現金を提供した。湖北政府は、民間株主を国有企業に招待しようとする、いわゆる混合所有権改革のモデルとしてこの取引を挙げた。しかし、キンゴールドは、一連の汚職調査とトライリングに関する紛争の中で、トライリングの資産を引き継ぐ問題に直面しています。

テスト結果を取得した後、ミンシェントラストの幹部は、同社が同社が金の棒を製造したかどうかジアに尋ねたと言いました。

「彼はそれをきっぱりと否定し、同社が初期に獲得した金の一部が純度が低かったからだと言いました」と、幹部は言いました。

6月上旬のカイシンとの電話インタビューで、ジアは彼の会社が約束した金が偽造されたことを否定した。

「保険会社がそれをカバーすることに同意した場合、どうして偽物になるのだろうか」と彼はそれ以上のコメントを拒否した。

6月上旬の時点で、ミンシェン・トラスト、東莞信託、より小さな債権者長安信託はキンゴルドに対して訴訟を起こし、PICC P&Cに損失をカバーするよう要求した。PICC P&Cはこの件についてカイシンへのコメントを拒否したが、この事件は司法手続きにあると述べた。

PICC P&Cの情報筋はCaixinに対し、請求手続きは受益者として金融機関ではなく被保険者としてキングルドによって開始されるべきだと語った。キンゴールドは主張していない、と情報筋は言った。

カイシンは、湖北省政府がこの問題を監督する特別なタスクフォースを設置し、公安部門が調査を開始したことを知った。金業界の自主規制団体である上海金取引所は、6月24日にキングゴールドをメンバーとして失格にした。

輝くもの必ずしも金ならず

東莞信託とミンシェントラストに続いて、他の2人のキンゴルド債権者も誓約金バーをテストし、彼らが偽物であることがわかったと、カイシンは学びました。

東莞トラストの従業員は、彼の会社がテスト結果が配信された翌日の2月27日に警察に事件を報告し、PICC P&Cの湖北支店に13億元の賠償を要求したと言いました。キンゴールドは東莞信託からの18億元の融資をデフォルトにし、7月にはさらに16億元を支払う予定です。

6月時点でキンゴールドが債権者のクーデターに保管していた純金の83トンは、160億元の融資を支えており、2019年時点の中国の年間金生産の22%、国家金準備金の4.2%に相当する。

2002年にジアによって設立されたキンゴルドは、以前は中国人民銀行に所属する湖北省の金工場で、リストラ中に中央銀行から分裂しました。同社のウェブサイトによると、金のジュエリーのデザイン、製造、取引に至るまでのビジネスを持つKingoldは、中国最大のゴールドジュエリーメーカーの1つです。

同社は2010年にナスダックでデビューした。株式は現在約1ドルで取引されており、キンゴルドの市場価値は1年前から70%減少し、1200万ドルです。会社の財務報告書によると、キンゴールドは2019年9月末時点で33億ドルの総資産を保有しており、負債は24億ドルでした。

現在59歳のジアは、武漢と広州で軍に従軍し、香港で6年間暮らしました。彼はかつて人民解放軍が所有する金鉱山を管理していました。

ジア・ジホンはかつて人民解放軍が所有する金鉱山を管理していた。(写真:カイシン)
「ジアは背が高く、強い」とJiaに詳しいある金融業界筋は語った。「彼は堂々とした人物で、大声で話す。彼は大胆で、無謀で雄弁で、いつもあなたよりよく知っていると感じさせるのです。

複数の信託会社筋は、ジアは湖北省でよくつながっていると語った。しかし、湖北省の金融業界筋は、Jiaのビジネスは現れるほど堅実ではないと語った。

「私たちは、彼があまり金を持っていないことを何年も知っていました – 彼が持っているのは銅です」と、ソースは、名前を付けることを拒否しました。

湖北省の地元の金融機関はキンゴルドとの取引を避けているが、彼らは公に彼を怒らせたくない、と情報筋は語った。

「湖北省の地元の信託会社や銀行のほとんどが(キンゴルドの)資金調達に関与していない」と彼は言った。

公的な記録によると、キンゴルドの債権者のほとんどは湖北省の外出身者である。カイシンは規制筋から、ミンシェン・トラストは約41億元の融資を受けたキンゴルドの最大の債権者であり、次いで江風銀行の39億元、東莞信託の34億元、アンシン・トラスト&インベストメント社の19億元、四川トラストの18億元が続くと知った。

いくつかの業界筋はカイシンに、ジアが不良債権の処分を手伝うと約束したので、機関はキンゴルドに融資を提供する意思があると語った。

ヘンフェン銀行は、キングゴルド事件に関与する唯一の商業銀行です。同行は2017年にキンゴルドに80億元の融資を行い、その見返りに銀行が5億元の不良債権を償却することに合意した、と銀行筋は語った。キンゴールドは2018年に債務の半分を返済した。

しかし、融資発行は、公約された金とテスト手順へのアクセスがキンゴルドによって制御されていたので、多くの不規則性を含んでいたと、あるHengfengの従業員が言いました。

この融資は、ヘンフェンの煙台支店の元代表ソン・ハオによって押し進められた。ソングは2018年3月、同行の不名誉なカイ・グオフア前会長に関連して移植片調査の下に置かれ、その失脚は銀行の経営の大幅な刷新につながった。2019年、ヘンフェンの新しい経営陣はキンゴールドを未払いローンで訴え、担保を処分するために動いた。しかし、金の棒のテストは、彼らが「すべての銅」であることがわかったと、銀行筋が言いました。

担保がそもそも偽造されたのか、その後置き換えられたのかはまだ不明です。ミンシェン・トラストと東莞信託の情報源は、担保が第三者の試験機関によって調べられ、配達の過程でキンゴルド、貸し手、保険会社の代表者によって厳しく監視されたことを確認しました。

「私はまだどの部分が間違っていたのか理解できません」と、ミンシェントラストの情報筋が言いました。銀行の記録は、担保が保管された金庫が開かれたことがないことを示した、と情報筋は語った。

落ちるドミノ

公的な記録によると、キンゴルドの最初の金担保借入は、長安信託から2億元の融資で合意に達した2013年までさかのぼり、1,000キロの金が約束された。2年間のローンは武漢の不動産プロジェクトに資金を提供する予定で、時間通りに返済されました。この前に、キンゴルドの資金調達は主に担保として財産と設備を持つ銀行ローンから来ました。

2015年以来、キンゴルドは金担保借入への依存度を高め、PICC P&Cと協力して融資をカバーし始めました。2016年、キンゴルドは前年の16倍近い110億元を借り入れした。同社の財務報告によると、債務対資産比率は43.4%から87.5%に急増した。その年、キングオールドは融資に対して前年の7.5倍の54.7トンの金を約束した。

ジアに近い人物は、借り入れの急増はキンゴルドがトライリングを追求したことも一因だと言いました。2016年、湖北省政府は、湖北省政府が管理する自動車部品メーカーの大幅な刷新として、トライリング株式を個人投資家に売却する計画を発表した。

2018年、キンゴールドは70億元相当の取引の投資家に選ばれた。投資計画によると、キンゴルドのトライリングの買収は、水素燃料電池事業に拡大する戦略の一部であった。しかし、この取引に近い情報筋によれば、キンゴルドは商業開発のために転換できる工業用地の豊富な保有のためにトライリングに惹かれたという。

東莞トラストの投資文書は、トライリングが約400億元の価値がある武漢と深センの土地ブロックを所有していることを示しています。

一部のライバル入札者が入札プロセスの透明性とキンゴルドの資格に疑問を呈したため、この取引は直ちに論争を巻き起こした。Kingoldの財務報告によると、同社は2016年に純資産が1億元、2017年に20億元しか持っていなかったので、この取引の支払い能力に疑問を投げかけていた。

大騒ぎにもかかわらず、キンゴールドは取引の発表直後に最初の割賦のために28億元を支払った。24億元の第2弾は、数ヶ月後に東莞信託から調達された資金で支払われました。

12月、トライリングは事業登記変更を完了し、キンゴルドの買収を完了した。しかし、新しい所有者は、2019年初めからトライリングの元会長を倒した自動車部品メーカーを取り巻く一連の汚職調査のために、トライリングの資産を動員するトラブルに直面しています。

トライリングの資産の大部分は、調査とその後の債務紛争の中で凍結され、Jiaの資産へのアクセスが制限されました。

数十億元の費用がかかったが、まだリターンを出していないトライリング取引に悩まされ、ヘンフェン銀行が返済を推し進め、偽の金を明るみに出す一連の出来事を引き起こしたと、ジアの資本チェーンは最終的に破られたと、問題に近い人物が言いました。

誰のせい?

保険会社の関与は、キンゴルドの金担保ローン取引の成功の鍵でした。PICC P&Cのような主要な国営保険会社が提供する保険契約は、貸し手のリスク懸念を打ち消す大きな要因だったと、複数の信託会社筋が語った。

「PICC P&Cからの保険適用範囲がなければ、担保はランダムに選ばれたサンプルを通してのみテストすることができるので、(私たちは)Kingoldに融資を発行しません」と、ある人が言いました。

PICC P&Cの湖北支店は、キンゴルドのローンのほとんどにカバレッジを提供し、カイシンは学びました。すべてのポリシーは10月までに期限切れになります。6月11日現在、60の政策が引き続き有効であるか、訴訟に関与しています。

PICC P&Cの湖北支店は、キンゴルドのローンの大部分をカバーしました。(写真:カイシン)
PICC P&Cは、キンゴルドの債権者が補償を要求して起こした複数の訴訟に直面しています。しかし、PICC P&Cの広報担当者は、この政策は事故、災害、強盗、窃盗によって引き起こされた担保損失のみをカバーしていると述べた。

大城法律事務所の弁護士、王光明は、重要な問題は公約金に何が起こったのか、どの当事者が改ざんを認識していたかだと言いました。キンゴールドが金の棒を偽造し、保険会社と債権者の両方が気づいていなかった場合、保険会社は貸し手に補償し、保険詐欺でキンゴルドを訴えるべきである、とWangは言った。保険会社はまた、キンゴルドの詐欺を知っていたが、債権者が知らなかった場合、補償する責任があると、Wangは言いました。

キンゴールドと債権者の両方が偽の担保を認識していた場合、保険会社はポリシーを終了し、詐欺罪で当事者を訴えることができます。しかし、保険会社も詐欺に関与していた場合、すべての契約は無効であり、すべての当事者は独自の法的責任を負うべきであると、Wangは言いました。

金融規制当局者はCaixinに、偽の金の誓約に関するローン詐欺事件の以前の調査は、しばしば借り手と金融機関との間に癒着があったことを発見したと語った。

今年初め、PICC P&Cは湖北支部長と総支配人の劉ファンミンを解任した。情報筋によれば、キンゴルドとの取引に関与したスタッフも解雇されたという。

PICC P&Cは、劉氏の解任は内部管理上の問題によるものだと述べた。劉がキンゴルド事件に関与したかどうかについてのカイシンの質問には答えなかった。

ク・ユンシュとリアン・ホンがこの物語に貢献しました。』

『83㌧の金の一部が金メッキされた銅である事が判明 武漢の企業「King Gold」』
https://ameblo.jp/gekifutoriyagineko/entry-12608355115.html

[FT]監査法人 直らぬ機能不全

https://www.nikkei.com/article/DGXMZO61080620S0A700C2TCR000/

『同社の監査を担当していた大手会計事務所アーンスト・アンド・ヤング(EY)は、最大10億ユーロ(約1210億円)の預金があるとワイヤーカードが主張していたシンガポールの銀行に、少なくとも3年間、監査に必要な口座情報の開示を要請していなかった。その代わり、EYは第三者の受託会社やワイヤーカード自体から提供された文書やスクリーンショット(画面保存)に基づいて監査を進めていたのだった。』
『一部の人にとってはよく耳にする話だろう。2003年、イタリア大手食品グループのパルマラットを巡って様々な疑惑が広がっていた。その年の年末、米バンク・オブ・アメリカがパルマラットがオフショアに抱える関連会社が39億ユーロ(約4720億円)の預金を保有していることを示す文書は偽造されていたと明らかにした。パルマラットはその数日後、伊政府管理下に置かれた(編集注、同社は後にフランスの乳製品大手に買収された)。1999年から破産申請まで同社の会計監査を担当した大手会計事務所デロイトは後に、パルマットに1億4900万ドル(約160億円)、同社に出資していた投資家らに850万ドル(約9億1300万円)を支払うことに合意した。』
『だが、大企業が自社の資金をどこにどう保有しているかについて、監査人を務める大手監査法人が驚くほど無関心だった例はこれだけではない。米銀大手JPモルガン・チェースは2010年、7年間にわたり最大230億ドル(約2兆4700億円)に上る顧客たちからの預かり資金を別の口座で管理せず、自行のファンドの資金と混在させていたことを認めた。会計監査人の大手会計事務所プライスウォーターハウスクーパース(PwC)は何度も、同行が顧客からの預かり金を適正に管理しているとしていたが、後に英国で140万ポンド(約1億8700万円)の罰金を科された。当時、英国の会計事務所に対する罰金としては過去最高額だった。

一方、EY、デロイト、PwCと並んで「ビッグ4」と呼ばれる大手会計事務所のKPMGも、経営破綻した英建設大手カリリオンの監査を巡る疑惑で窮地に陥った。18年には会計業務など企業統治に関する規制を所管する英財務報告評議会(FRC)が「受け入れ難い監査品質の劣化だ」として、デロイトに制裁を科した。』
『事実が明らかになった後になって監査人を責めるのは簡単だ。ワイヤーカードに関しEYは、「19年度のワイヤーカードの監査については、第三者がEYを故意にだます目的で虚偽の書類を提出してきた。監査業界としては、最も徹底的、かつ幅広い監査を進めても、共謀による不正は暴けない場合があるとされている」と主張した。

だが、空売り筋の間では何年も前からワイヤーカードは何かがおかしいとささやかれていた。また、同社の新しい最高経営責任者(CEO)に就任したジェームス・フライス氏は取締役メンバーらに対し、基本的なチェックをきちんと進めていれば不正は明らかになったはずだと語ったという。』
『「ビッグ4の会計事務所は、さっさと確認を済ませて、すぐに問題なしと署名できるのがいい監査だと考えている。問題を発見したいなどとは思っていない」。こう指摘するのは税の元査察官で「Bean Counters」(編集注、会計士などカネに厳しい職業の蔑称。邦訳未刊)の著者リチャード・ブルックス氏だ。そして、こう続ける。「彼らは自分たちの監査業務を『安心の保証』と呼び、顧客を安心させることが自分たちの仕事だと考えている」

監査というビジネス構造自体が、この問題を悪化させている。監査法人は監査の対象である企業から選任され、その企業から報酬を得るのであって、もっと懐疑的な姿勢で監査に取り組んでほしいと考えている可能性が高い投資家や規制当局に依頼されて監査をしているのではない。しかもビッグ4にとって会計監査は、コンサルティングや税務サービスなどうまみの多い事業を提供する大きな組織の一部門にすぎない。これらのサービスは、監査部門の顧客になり得る企業に提供される。』
『こうした利益相反の問題を改善しようとする動きは2000年代初めから何回もあった。英米では監査する顧客に提供できる他のサービス業務を制限しようとした。さらに英FRCはビッグ4に監査業務にかかるコストと同業務から得られる利益は、自主的に他の事業と分離するよう要請した。だがこの計画、つまりFRCを新たな規制組織に刷新し、新組織に監査業務をほかの業務と分離させるだけの強制力を発揮できる権限を与えるという法案の審議は、新型コロナウイルスのパンデミック(世界的流行)で中断している。』
『ワイヤーカードの件は監査業務の問題が英米にとどまらないことを示している。監査をコンサルティング業務と切り離しても、監査する側にとっては、経営側の言葉をうのみにして、監査にかけるコストを削減したり時間節約のために重要なプロセスを飛ばしたりするインセンティブがなくなるわけではない。

「ビール工場を監査するならたるを数えるだけではだめで、たるを揺らして全部、中身が満タンであることを確かめる必要がある」と欧州議会の経済・通貨委員長を務めたシャロン・ボウルズ氏は言う。「だが、監査を担当する人は、誰もが自分がきちんと調べていなくてもばれるとは思っていない」

こんな話はもう聞き飽きた。監査のモデル自体を考え直す時だ。私たちは、当局が銀行業界のいいなりになってしまうと一般市民がその損失を被ることになることを既に学んだ。監査法人が、”餌”を与えてくれる主人の手を喜んでかむことなど決してない。

By Brooke Masters

(2020年7月1日付 英フィナンシャル・タイムズ紙 https://www.ft.com/)』

 ※ 肝心かなめの「会計監査」が、この体たらくだ…。
 「株式会社」制度の根幹は、「株主(出資者)有限責任」→厳正な「会計監査(第三者かつ専門家としての「会計監査人(「公認会計士」の資格が必要)」がする)」→会社の決算書類(「損益計算書」、「貸借対照表」)の開示…、などだ…。
 何段階も、会社の運営状態・財産状態を示す資料を作成・開示させて、何人もの内部者(取締役、監査役などの経営陣)、何人もの外部者(金融機関、取引先なんかの会社債権者など)、さらには「社外取締役」なんかも設けて、何段階も目を通させて、監視するように「制度設計」している…。
 その専門家たる「会計監査人の会計監査」が、この体たらくではな…。
 しかし、現実はそういうものだ…。
 そういうものであることを前提に、自分の行動を決定していくより他は無い…。

ソフトバンクG出資に絡む独ワイヤーカード仕組み債、売却手続き始まる

https://jp.reuters.com/article/wirecard-accounts-debt-idJPKBN2433IN

『ソフトバンクグループによるワイヤーカードへの出資は、株式の直接取得ではなく、将来株式に転換する可能性がある新株予約権付社債(転換社債)の引き受けを通じて行われた。

出資の直後にクレディ・スイスは、ソフトバンクが保有する転換社債を裏付けにする9億ユーロ相当の新発債を投資家に販売。実質的なリパッケージ債(仕組み債)で、この販売はソフトバンクグループに利益をもたらした。

仕組み債は著名投資家ウォーレン・バフェット氏が投資する際、自身の投資会社、バークシャー・ハザウェイにもたらすリスクを抑えるために活用した手法として有名だ。

ワイヤーカードの仕組み債を現在保有する債権者は、今回の売却で多額の損失を被るとみられる。リパッケージ債NL205575421=は2日に額面1ユーロ当たり13.5セントで取引され、3週間前の73.5セントから急落している。』

 ※ 計算すると、大体、元値の18.4%の価値に下落した勘定だ…。元値の2割以下の価値に、下落したわけだ…。1000万の退職金を突っ込んだら、184万円の価値に下落した勘定だ…。
 これだから、「投資」は、恐ろしい…。「仕組み債」とか、それこそ「仕組み」のよく分からないものに、投資すると目に遭うことになるという、いい例だ…。
 「よく理解できないものには、手を出すな!」…。これが、「鉄則」だ…。たとえ、どんなに「表面利率」が有利であってもだ…。

ダミー人形より精密!

ダミー人形より精密!トヨタが衝突時の傷害を再現・解析するシステム無償公開
https://newswitch.jp/p/22775

『トヨタ自動車は、車の衝突事故による傷害の度合いをコンピューター上で解析できるシステム「THUMS(サムス)」を、2021年1月から無償公開する。より多くのメーカーや研究機関に活用してもらい、業界全体で自動車の安全性を高める狙い。無償公開に伴い、サムスのライセンス販売は20年中に終了する。

車両衝突時の全身の傷害が再現・解析可能な人体モデルとして、豊田中央研究所(愛知県長久手市)と共同で開発した。現在、100以上の自動車メーカーや部品メーカー、研究機関などが採用している。トヨタは無償公開で、利用者が改良を加え、その成果を他の利用者と共有するなどにより、利便性が高まるとみている。

サムスは衝突安全試験に広く利用されているダミー人形に比べ、人体の形状や強度を精密に再現できるのが特徴。コンピューター上でさまざまな衝突パターンを模した解析を繰り返し行え、衝突実験にかかる期間や費用を大幅に抑えられる。

日刊工業新聞2020年6月26日』

独ワイヤーカードが破産申請 不正会計で債務超過

https://www.nikkei.com/article/DGXMZO60793430V20C20A6MM8000/

『同社は当初、強気の姿勢を貫いてきたが、監査法人が現金の存在が確認できないと通告したことが不正会計疑惑を高める契機となった。ドイツの検察当局は19日に退任したマークス・ブラウン前最高経営責任者(CEO)を、売り上げなどを水増しした疑いがあるとして逮捕していた。

ワイヤーカードは銀行団と融資の継続などについて議論を進めていたが、巨額の現金が失われるなか、債務超過に陥ることは避けられず、破産申請する必要があると判断したもようだ。最新の財務情報(19年9月末)によると、同社の債務規模は46億ユーロ(5520億円)となっている。

ワイヤーカードの破産申請で、監査法人やドイツの金融当局にも厳しい視線が注がれそうだ。同社の不正会計疑惑は英紙フィナンシャル・タイムズが19年1月に報じていたが、それから1年半もの間、監査法人も監督当局も十分な対応をとれていなかったことになる。独金融当局は同社の株価下落に対して空売り規制に踏み切るなど、支援とも受け取られかねない動きをみせていた。

ドイツでは近年、ディーゼルの排ガス規制を巡る不正や米司法省によるドイツ銀行への巨額の制裁金などの企業統治を巡る問題が繰り返されている。ドイツ主要30銘柄(DAX30)にも入ったワイヤーカードの破産申請はドイツ企業全体への信頼を揺るがせかねない。』

独ワイヤーカード前CEO逮捕 2200億円不明

独ワイヤーカード前CEO逮捕 2200億円不明、不正疑惑
https://www.nikkei.com/article/DGXMZO60691970T20C20A6EA1000/

『問題の19億ユーロはフィリピンの大手2行の信託口座にあるとされてきたが、ワイヤーカードは22日、実際には存在していない可能性が高いと発表していた。同社は19年通期と20年1~3月の決算の取り下げを余儀なくされ、不正会計の疑いが一気に高まっていた。』
『最新の財務情報(19年9月末)によると、行方不明になった19億ユーロは同社が保有する現金の6割近い。この分がなければ、16億ユーロの長期借入金が手元資金を上回る計算になり、見かけほど財務は健全でなかったことになる。あるはずの現金が見つからないことで、売り上げや利益が本当に存在したのか、疑う声が上がっていた。

ワイヤーカードは経費削減などを進めて何とか事業を継続させたい考えだ。ただ、収益性に疑問符が付けば、銀行支援の前提が崩れてしまう。』
『ブラウン前CEOの逮捕で、独金融当局も厳しい立場に追い込まれる。ワイヤーカードについては、英紙フィナンシャル・タイムズが19年1月に会計不正疑惑を報じていた。内部告発者がもたらした社内資料をもとに偽造契約書で不正な取引が行われた形跡があると伝えていたが、その後の当局の動きは鈍かった。

独金融当局はワイヤーカードの株価急落を受けて空売り規制に踏み切るなど、同社への支援とも受け取られかねない動きすら見せていた。

ドイツ経済への影響も深刻だ。近年、ディーゼルの排ガス規制を巡る不正や米司法省によるドイツ銀行への巨額の制裁金などの企業統治に関わる問題が相次いでいる。ドイツ企業への信頼感が一段と揺らぎかねない。

自動車などの旧来型の企業が屋台骨を支えるドイツ経済では、産業の新陳代謝をどう進めるかが課題になっていた。ドイツ政府はデジタル化投資などを進めているが、大手ソフトウエア会社、SAP以降にめぼしい新興企業は育っていないとの指摘があった。』

仕組債
https://ja.wikipedia.org/wiki/%E4%BB%95%E7%B5%84%E5%82%B5

オプション取引
https://ja.wikipedia.org/wiki/%E3%82%AA%E3%83%97%E3%82%B7%E3%83%A7%E3%83%B3%E5%8F%96%E5%BC%95


『実際の取引の例
現在、金1kgの現物価格が、10万円であるとする。投資家Aは金価格の上昇を予想し、投資家Bは、下落を予測した。

取引の成立
AはBより、「1年後、金1キロを、10万円で購入する権利」を、1万円で買った。この場合
原資産 : 金1kg
購入する権利 : コール・オプション
権利行使日 : 1年後の同日
権利行使価格 : 10万円
オプション代金(プレミアム) 1万円 となる。
オプションの価値
その後、金の現物価格が13万円になったとすると「10万円で購入する権利」には、差額の3万円分の価値があることになる。期日前でも、Aはこのオプションを相当額で他者に転売することもできる。ただ実際には残り時間や値動きなどが関係してくるため、厳密なオプション価格の算出には複雑な計算がいる。
取引の終了
1年後に、金の現物価格が10万円以下であった場合。
金の現在の市場価格が8万円や9万円であるなら、金を10万で買える権利には価値がない。そのためAはオプションを行使せず権利放棄する。プレミアムの1万円は、Aの損失、Bの利益として確定する。
金の現物価格が、10万円超であった場合。
Aは、オプションを権利行使して、Bより金塊1キロを10万円で購入し、市場価格で売却して、差額分の利益を得る。
Bは、手元に金塊がない場合、金塊1キロを市場価格で購入し、Aに10万円で引き渡す義務を負う。差額分はBの損失である。
AとBの最終的な収支は、プレミアムの1万円と売却損益を差し引きした額である。したがって、金価格11万が、この取引の損益の分岐点である。注意すべきは、Aの損失の限度が1万円であるのに対し、Bの損失には限度がないことである。例えば金価格が20万になっていた場合、Bの損失は9万円にまで膨らむ。「オプションの売り」がハイリスクと言われるのは、このためである。』
『機能
オプション取引には、一定のコストを払えば資産の値上がり/値下がりによる損失を回避できる性質があり、第一の機能はリスクヘッジである。コール・オプションは値上がりリスク、プット・オプションは値下がりリスクの回避に使用する。

上の例で説明すると、Aは例えば金の実需家である、宝飾品の製造会社などである。同社は金を購入して金製品を製造しているが、金価格がどれほど高騰しても、業務のためには金の地金を購入しなくてはならない。そこでオプション料を払い、金のコールオプションを購入する。そして1年後に金価格が倍になっていても、同社はこのオプションを行使し、契約時に決めた価格で金地金を入手することができる。金価格が値下がりすればオプション料は掛け捨てとなるが、それはビジネス上の保険料というわけである。

航空燃料オプションと航空会社、大豆オプションと食品会社などにもこの関係が成り立つが、むしろ現在オプションの最大の取引対象分野は金融取引であり、金利や為替の変動リスクをヘッジするために大量に利用されている。同様のヘッジ機能を持つ先物取引やスワップ取引と組み合わせ、複雑なポジションを構築することもできる。』

香港ドルの位置づけ…。

香港市場、深まる中国化 米中対立の矢面に
チャートは語る
https://r.nikkei.com/article/DGXMZO6007895006062020SHA000?disablepcview=&s=5

※ これを見ると、香港は単なる「中国」の「行政区」の一つでは無く、西側資本主義国からの「投資」の「窓口」である…、ということがよく分かる…。

※ それを背後から支えている「仕組み」が、香港ドルの「米ドルへのペッグ制」であるわけだ…。

※ トランプ政権は、その「米ドルへのペッグ制」までを、「破壊」するつもりがあるのか…、という点が注目点だ…。そこまで踏み込むと、米企業だけでなく、西側資本主義国のあまたの企業が、とてつもない「返り血」を浴びることになる…。そこまで、やるつもりがあるのか…。

※ むろん、その「構え」を見せつつ、中国へ圧力を加えようとしているのだろうが…。

※ いずれ、そういう「カード」も、持っている…。使えるかどうかは、別にして…。

春山昇華: コロナ・ショックとドル円の推移

※ コロナショックが世界を襲った時の、ドル円の為替相場の推移について、春山さんが分析したものだ…。参考になると思うので、紹介しておく…。

http://haruyama-shoka.blogspot.com/2020/06/26.html

『2月以降のドルの動きを振り返っておこう

①コロナの無いUSは安全
USはコロナとは無関係だ、日本、中国、欧州はダメだ、ドルが安全だ
絶好調のUS株もあり、ドルがグイっと上昇した

②世界中がパンデミックでコロナ・ショック
世界的なパンデミックでパニック的にリスク・オフに陥った
112円から101円まで一気にドル安となった、リスク・オフの第一ステージ

③ドルに逃げ込む
新興国はダメだ、資金を引き上げよう。その資金は安全なドル・キャッシュにしておこう
資金を抜かれた側は、資金ショートで倒産するのを防止するために、必死でドルをかき集める
後者のパニック的なドル買いがドルを押し上げた、リスク・オフの第二ステージ

④無制限ドル供給でドル資金が市場に溢れ、パニック的なドル買いが終わる
ドル急騰の反動でジンワリとドル安

⑤「Worst is over」が徐々に広がる
新興国へに資金回帰はまだ先の話
リスク・オンの動きの広がりに歩調を合わせて、ドルのじり高

⑥ どういう動きになるのか?
観察しながら判断したい』

※ 現状は、「パニック」は収まり、新興国通貨にも徐々に資金が戻りつつあるような感じだろう…。徐々に、落ち着きの方向なのでは…。

※ 春山さんの見立てでは、「全人代」を過ぎると、中国は政策の選択の幅が広がるので、要注意ということだったが…。今のところ、大きな動きは無い感じだ…。

「車の時代」は、復活するのか…(その3)。

※ そういうことで、今後、アフター・コロナの社会において、自動車市場・自動車販売台数がどうなっていくのかは、注目だ…。

※ アメリカのマイカー通勤増大の流れからすると、トヨタの「ハリアー」の市場投入なんかは、非常にいいタイミングだということになる…。新車開発には、通常3~5年かかるから、その投入のタイミングは、全くの偶然…、ということなんだが…。

※ 後は、4月の国内新車販売台数が発表されたりしたので、それ関係の情報を貼っておく…。

トヨタ新型ハリアー、カムリが販売トップの米国市場に投入でレクサスの販売増にも貢献か?
https://biz-journal.jp/2020/05/post_154516.html

『南カリフォルニアの新車販売ビジネスに詳しいA氏によると、以下のような事情があるという。

「カムリは、サラリーマンでいえば課長クラスの中間管理職の人がよく乗っています。そして、そのような人が出世して部長になると、カムリベースとなるレクサスESへ乗り替えるケースが目立ちます。アメリカではローンの審査方法などもあり、結果的に“身の丈”に合ったクルマしか買えません。勤める企業の大小もありますが、部長となればレクサスのローン審査もパスし、ESとはいえ、晴れてプレミアムブランドとなるレクサスの新車に乗れることは、社会的ステータスのアップを暗に見せつけることもできるのです」

 BMWやメルセデスベンツにはESに相当するモデルはなく(割安感のあるFFの大型セダン)、カムリだけでなく、ライバルの日産自動車「アルティマ」などからの乗り替えも多く、レクサスのなかでは売りやすいモデルの1台とのことであった。

アメリカでハリアーがデビューすれば、ハリアーからレクサスRXへの“ステップアップ乗り替え”をしてくれるユーザーも多くなることも予想できるので、レクサスブランドの販売台数アップにも少なからず貢献する可能性は高い。

 中国市場への投入については、ここ最近は元気のない中国の新車販売市場だが、日本に比べればはるかに消費行動は旺盛。さらに圧倒的にSUV人気が高いので、新型ハリアーの投入でラインナップ数が増えるのはウエルカムに違いない。

 圧倒的な国内販売シェアを誇るトヨタでも、完全な日本国内専売モデルは、新車販売市場の縮小傾向の続く現状では、なかなかラインナップは難しい。その意味でも、新型ハリアーが世界市場に本格進出していくのは当然の流れともいえるのだ。3代目では事実上国内専売モデルであったハリアーだが、4代目となった新型ハリアーが世界市場にデビューしたときには、世界販売がどこまで広がるかも注目していきたい。

(文=小林敦志/フリー編集記者)』

4月のトヨタ中国新車販売、0.2%増 4カ月ぶりプラス
https://www.jiji.com/jc/article?k=2020050800843&g=int

2020年4月の新車販売台数速報 コロナ禍による影響甚大! 総台数は28.6%減!! | 自動車情報誌「ベストカー」
https://bestcarweb.jp/news/148835

『日本自動車販売協会連合会と全国軽自動車協会連合会が2020年5月1日に発表した2020年4月の新車販売統計(速報)によると、総台数は前年同月比28.6%減の27万393台となり、10%に消費税が引き上げられた2019年10月以来の大幅な落ち込み(前年同月比24.9%)になった。

 このうち登録車は、25.5%減の17万2138台と7か月連続のマイナス。

 メーカー別に販売台数の前年同月比を見ていくと、ロッキーが好調のダイハツの26.0%増以外は軒並みマイナスとなった。

 トヨタが20.7%減、レクサスが23.3%減、ホンダが14.2%減、マツダが26.2%減と比較的落ち込みは少ないものの、スズキが47.0%減、日産が53.2%減、スバルが56.0%減、三菱が65.2%と4メーカーの落ち込みぶりが目立つ。』
『一方、軽自動車の販売台数は33.5%減の9万8255台となり、7か月連続のマイナスで2019年10月の22.3%を大幅に上回る落ち込み幅となった。

 軽乗用車の販売台数をメーカー別に見ていくと、ホンダが24.4%減、ダイハツが33.0%減、日産が33.5%減と落ち込み幅は少ないものの、スズキが45.6%減、三菱が56・9%減と2メーカーが大幅に落ち込んでいる。』
『新型コロナ禍感染拡大による非常事態宣言が出された4月7日以降、各新車販売店への訪れる人が減っているのは明らか。トヨタモビリティ東京の営業マンは、

 「新型ハリアーやライズの電話での問い合わせはとても多いですが、新型コロナウイルスの影響で、緊急事態宣言が発令された4月初旬以降、実際に見に来られるお客様は10分の1以下に減っています。

 車検満了による買い替えや新規のお客様も含め、ショールームへの来店は5月の連休明けと考えているお客様が多いですね。4月の販売は極めて厳しい状況で5割、6割減になるのでないでしょうか」。

 緊急事態宣言が5月7日以降、1ヵ月程度延長される見込み(5月4日に決定)となっているが、そうなればさらなる販売台数の落ち込みは避けられない。

※車名別の販売台数ランキングは5月11日発表予定』

「車の時代」は、復活するのか…(その2)。

※ こういう風に、日本の経済に占める自動車産業の割合は、非常に大きいものがある…。

※ 別に、日本だけの話しでは無い…。「自動車メーカー」が存在する国においては、それが「製造業」全体に占める割合は、大きいものがある…。

※ よって、一国の経済の問題を考える時、「自動車産業」の好調・不調は、避けて通れない問題だ…。「通商摩擦」の対象にもなり易い…。

※ それで、「アフター・コロナ」の社会の話しだが、「車の時代」が復活するのではないのか、という論調がけっこう見られるんだよ…。

※ みんな、コロナの感染のリスクを回避したくて、「通勤」においても、「電車通勤」を避けて、「マイカー通勤」にシフトする傾向がある、との論とか…。「旅行」においても、「飛行機」を避けて、「自動車で旅行する」ことにシフトする傾向が見られる、とかの論だ…。

※ 確かに、「満員電車通勤」は、「三密」の典型で、見るからに「感染リスク」が高そうだ…。また、「飛行機で旅行」も、密閉空間で数時間過ごすことを強いられる…。「ノー・マスク」の無頓着な同乗者が、大声で会話しまくっていたりしたら、目も当てられない…。「感染リスク」の危険は、跳ね上がる…。

※ そういうことを回避したければ、「自動車」で移動するという手段にシフトすることは、誰もが考えるところだろう…。

米、車利用1カ月で5割増 中西部や南部で回復
https://www.nikkei.com/article/DGXMZO58849550Y0A500C2I00000/?n_cid=NMAIL006_20200508_H


『【ニューヨーク=後藤達也、大島有美子】米経済の一部再開を受け、自動車の利用が急回復している。米アップルが集計した全米の車の利用は直近(4月29日~5月5日)の数字が1カ月前より5割近く増えた。新型コロナウイルスの感染が急拡大する前の2月と比べるとなお3割少ないが、中西部や南部を中心に増加が目立つ。ただ、米国の新規感染者はなお多い。ドライブシーズンを控え、州をまたいだ移動で各地で感染が広がるおそれもある。』
『州別ではコロナの感染者の少ない州ほど車の利用回復が目立っている。中西部のサウスダコタ州やモンタナ州は100%に迫るなど、7つの州が90%を超えた。サウスダコタ州は失業者の増加を懸念し、これまでも外出規制などの措置をとっていなかった。南部でもテキサス州など経済活動を一部再開した州も7~8割程度へ回復している。

感染者の多い東西両岸の州も水準は低いものの自動車の利用が回復傾向にある。ニューヨーク州は4月前半に2月の4割前後だったが、直近は58%にまで上昇。ニュージャージー州やカリフォルニア州も似た傾向だ。観光客への依存が大きいハワイ州は35%にとどまる。

ただ、米国ではいまも新たな感染者が毎日2万人以上のペースで増えている。米東部時間7日午後3時(日本時間8日午前4時)時点で累計の感染者は124万人に達した。経済を再開した州の中でも、新規感染が明確に減っていない例は多い。全米各地で気温が上がってきており、旅行などで車の往来が増えると州をまたいだ感染が拡大する可能性もある。』

車の時代復活か、外出制限解除後の最適交通手段に-原油回復に弾みも
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-05-11/QA54HOT0G1KW01?srnd=cojp-v2


『北京の交通渋滞で1時間を費やす方が電車で人混みに30分間にさらされるリスクよりましだ。広報アカウント担当ディレクターを務めるジェームズ・リーさんは、渋滞はひどいが地下鉄に乗車するのはまだ危険を伴うと話す。

  ドイツのフランクフルトでは、不動産アシスタントを務めるアンナ・ポーリゼックさんが社会人となって初めて車通勤している。「交通信号で立ち往生するより電車の中でゆったりすごすことを常に望んでいた」が、ドイツのロックダウン(都市封鎖)が解除された後、勤務先から職場復帰の際には公共交通機関を何としても避けるよう要請されたという。

  ガソリン需要は回復しており、少なくとも今のところは自動車が復活を果たしている。ロックダウンの緩和や世界の一部都市での事業活動再開を受け、車は社会的距離を置く上で最適な交通手段として浮上。エネルギー需要の前例のない急減で動揺し、歴史的な価格急落を演じた原油市場に目先の支援材料を提供している。

  フランスの石油大手トタルのパトリック・プヤンヌ最高経営責任者(CEO)は、「公共交通機関を使うのを怖がる人々が車の利用を増やしている」と指摘した。』

コロナ禍によってクルマ社会の役割は大きくなる。アフターコロナ時代はマイカー回帰が進む!?【週刊クルマのミライ】 | clicccar.com
https://clicccar.com/2020/04/12/969010/

『そうした状況の中、マイカーに対するニーズが高まっているという話が聞こえてきます。接触機会を減らしながら移動するためにはマイカーは有効だからです。そのため、すぐに乗れる中古車販売は忙しくしているという話も聞こえてきます。

このタイミングで中古車を買うという行為の是非は別として、これまで公共交通機関やカーシェアリングを利用すればいいと嘯いていた人たちも、自分や家族しか使わない移動手段であるマイカーの価値を再発見しているのでしょう。シェアリングエコノミーが叫ばれてきましたが、新型コロナウイルスの流行によりマイカーニーズが高まっています。

これは一過性のことかもしれません。しかし、新型コロナウイルスの危機を乗り切れば未知のウイルスは二度と現れない…とはいえません。これまでモビリティにおけるパーソナルスペースは、かなりタイトな状態が認められてきましたが、それが許容できないと感じる人々がマイカーに回帰していくことが予想されます。

奇しくも、2020年4月から保安基準の改正によって量産車において自動運転テクノロジーの実装が認められるようになりました。まだまだ完全自動運転には時間がかかるでしょうが、自動運転テクノロジーが進化していけば、より安心にパーソナルスペースを確保した移動が可能になります。未来のクルマには、そうした安心・安全なモビリティとしての機能がより強く求められることでしょう。

新型コロナウイルスによって生産ラインが休止したりと自動車産業は厳しい状況に見えますが、クルマ社会のミライは明るいといえるかもしれません。

現状で経済活動が止まってしまっていることを不安に思う気持ちはあるでしょう。しかし、目先の経済活動を優先して接触機会を増やしてしまうと、かえって収束までの時間がかかってしまい、さらに経済は疲弊します。可能な限り、早く収束するようにすべての人が接触機会を減らして、収束を早めることが、明るい未来を引き寄せるには必要なのです。

(自動車コラムニスト・山本晋也)』